所谓“不赚第一个铜板，因为容易成为先烈；也不赚最后一个铜板，因为容易成为亡灵”。而李嘉诚的投资经营风格，从过往的历史看，是典型的“不赚第一个铜板，也不赚最后一个铜板” ，对风险的敏感和厌恶程度，明显超过地产商的普遍水平。 改革开放后，李嘉诚长期处于一种半观望的状态。直到90年代政策确定性大幅增强后，李嘉诚才真正大规模地投资内地。而从十年前开始，在其他港商仍然在深耕内地市场时，李嘉诚又是最早“出逃”的…

这涉及宏观经济周期投资者对未来判断也就是持有资产还是现金，李嘉诚的判断是香港宏观经济减速，房价进入大的下行周期。 做投资首先判断就是宏观经济周期，判断正确就会让投资增值。李嘉诚的判断是香港未来宏观经济发展下行也就是GDP增速减速，那么就需要把香港资产变为现金，然后转投其它高速增长地区。2022年，香港经济出现衰退，扣除价格因素后，实际地区生产总值同比下降3.5%，2020到2022年平均下降1.35%。GDP增速与房价增速…